現(xiàn)在人民幣貶值，照目前趨勢(shì)看7.1還不是終點(diǎn)。從貶值原因來(lái)說(shuō)，近期美元兌換人民幣匯率一路的上漲受多方面影響，其中主要包括美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期、美方對(duì)中國(guó)輸美商品加征10%關(guān)稅、中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)不確定性等。
1.美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期。美國(guó)加息使得美元能夠保持強(qiáng)勢(shì)，簡(jiǎn)單說(shuō)美國(guó)加息后會(huì)導(dǎo)致新興市場(chǎng)資本外流，從而使得新興市場(chǎng)貨幣貶值。比如土耳其里拉，去年上半年對(duì)美元累計(jì)貶值約20%。也就是說(shuō)美元如果降息的話，其實(shí)會(huì)利好人民幣，那為什么人民幣會(huì)狂貶呢？主要還是鮑威爾的講話大大低于市場(chǎng)的預(yù)期，6月時(shí)美元離岸人民幣大概在6.93左右，到了7月美國(guó)降息公布前到了6.87左右，也就是說(shuō)在美國(guó)還未公布降息前，市場(chǎng)已經(jīng)提前反映了這個(gè)降息的預(yù)期，而一旦最后結(jié)果不及預(yù)期，那么升值的部分還是會(huì)貶值回來(lái)。2.美方對(duì)3000億中國(guó)輸美商品加征10%關(guān)稅，這個(gè)比較好理解，美國(guó)打貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致了資本的外流，使得人民幣貶值，還有一部分原因也是人民幣的貶值會(huì)促進(jìn)中國(guó)的出口，也算是對(duì)沖了一部分貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的影響。3.中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)不確定性。A股今年一季度企穩(wěn)回升的一個(gè)主要原因還是經(jīng)濟(jì)的見(jiàn)底預(yù)期，但是中美貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)使得經(jīng)濟(jì)的探底延后，真正經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)可能要到明年二三季度了。中國(guó)正面臨從快速發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展的陣痛期，特別是房地產(chǎn)對(duì)GDP的畸形貢獻(xiàn)，使得7月政治局會(huì)議提出：不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。從我的理解來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)不能崩，一崩就像90年代的日本，現(xiàn)在只能穩(wěn)，在穩(wěn)的同時(shí)探索其他可以作為GDP支柱的產(chǎn)業(yè)。那短期來(lái)說(shuō)是不是三季度不會(huì)用房地產(chǎn)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，三季度GDP又會(huì)如何表現(xiàn)？這應(yīng)該也是市場(chǎng)擔(dān)心的一個(gè)方面。說(shuō)了貶值原因接下來(lái)說(shuō)說(shuō)貶值影響。人民幣貶值略微貶值其實(shí)對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)影響不大，畢竟大多數(shù)老百姓持有的還是人民幣，也不會(huì)出國(guó)留學(xué)，出國(guó)旅游也比較少。但高收入階層受匯率大幅貶值影響較大，無(wú)論是海外留學(xué)還是海外購(gòu)房，他們需要花費(fèi)的人民幣更多了。但這種快速的貶值帶來(lái)的資金大幅外流卻會(huì)影響方方面面。1.紡織股大漲。一般來(lái)講，人民幣每貶值1%，紡織服裝行業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率上升2%至6%。這同樣會(huì)利好出口型企業(yè)。2.航空運(yùn)輸股大跌。航空公司購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)以美元計(jì)價(jià)，因此人民幣的貶值會(huì)加大它們的美元負(fù)債。3.不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)。在過(guò)去時(shí)間里，中國(guó)房?jī)r(jià)大漲的其中一個(gè)原因就是人民幣升值。人民幣貶值會(huì)增加房企海外融資的負(fù)債成本，同樣使得外匯投資者對(duì)投資中國(guó)房地產(chǎn)趨于謹(jǐn)慎，嚴(yán)重的話導(dǎo)致資本外流使得國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張。從880482房地產(chǎn)板塊走勢(shì)就能看出。4.對(duì)股市影響。略微貶值對(duì)股市影響不大，但是快速的貶值和有預(yù)期的貶值會(huì)對(duì)北上資金有所影響，畢竟資金會(huì)優(yōu)先選擇升值的貨幣。北上資金的影響還是比較大的，從前幾月A股走勢(shì)可以看出，在北上資金凈流入的時(shí)候A股大多收紅，相反在凈流出時(shí)A股則是弱勢(shì)下跌。從另一個(gè)層面來(lái)說(shuō)，俄羅斯2014年面臨經(jīng)濟(jì)衰退和盧布貶值的壓力。從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)說(shuō)，要想拯救經(jīng)濟(jì)衰退，必須采取適度寬松的政策；但從匯率層面來(lái)說(shuō)，要想維持盧布堅(jiān)挺，就必須采取緊縮的貨幣政策，但是緊縮的貨幣政策又會(huì)不利于房地產(chǎn)市場(chǎng)。最終俄羅斯選擇了通過(guò)貨幣貶值來(lái)釋放壓力的政策，在盧布自由落體貶值33%后央行順勢(shì)下調(diào)了基本利率，在此之前因上調(diào)基本利率而帶給房地產(chǎn)的壓力，也得到了迅速緩解，資本外流規(guī)模也出現(xiàn)下降，最終俄羅斯房?jī)r(jià)沒(méi)有受到太大的影響，始終保持了平穩(wěn)。A股面臨的困境也是中國(guó)目前困境方方面面的體現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中需要付出巨大的耐心和足夠的勇氣去面臨可能發(fā)生的一切陣痛。中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景光明，發(fā)展?jié)摿薮螅覀儗?duì)此充滿(mǎn)自信。
